Обзор мирового рынка нефти в 2011 году

Завершающийся 2011 год можно считать удачным для нефтедобывающих стран. Даже несмотря на то, что этот год, как и последние три, отличался высокими и крайне нестабильными ценами на энергоносители. В основном, цены отражают конъюнктуру рынка, изменение геополитических рисков и оценку рынком этих рисков, поэтому неудивительно, что рынки нефти и газа остаются в центре внимания инвесторов.

Рынок нефти характеризовался, преимущественно, положительной динамикой цен, хотя в течение года наблюдались и периоды спада. Если в начале года нефть марки Brent оценивалась на лондонской бирже в $95 за баррель, то в середине декабря мы наблюдаем цену в диапазоне $105-108 за баррель. При этом среднегодовая цена Brent в 2011 году составила $110, то есть, был превышен исторический максимум, который удерживался с конца 2008 года. По сравнению с прошлым годом, среднегодовая цена на нефть увеличилась на 37,5%. Динамика цены в начале 2011 года демонстрировала, в основном, положительную трендовую компоненту, установив максимум года на отметке 126,9$. После пика цен в апреле, нефть демонстрировала отрицательную динамику, что, впрочем, не позволило ей опускаться ниже отметки в 100$ за баррель. Можем допустить, что такой уровень цен, скорее всего, позволял сохранять инвестиционный потенциал нефтедобытчиков на необходимом уровне, и вместе с тем, не был чересчур обременительным для импортеров. Эксперты Международного энергетического агентства (МЭА) полагают, что нефть дорожает на фоне растущего спроса на энергоресурсы. Его в настоящее время формируют не столько развитые, сколько развивающееся страны, такие как Китай. В МЭА так же отмечают, что цены на энергоносители, превышающие уровень в $100 за баррель, препятствуют восстановлению экономики Европы. Но здесь мы наблюдаем некую двойственность ситуации: если для экономики энергозависимой страны высокая стоимость нефти сказывается негативным образом, то для стран-экспортеров это прекрасная возможность ускорения своего экономического развития.

Продолжая анализ последних тенденций на рынке нефти, можно отметить, что 2011 год характеризовался продолжающимся отрывом цены нефти от состояния спроса и предложения. И хотя реальный спрос действительно вырос, главным ценообразующим фактором был спекулятивный и макроэкономический факторы. Так, например, к концу года количество заключенных фьючерсных контрактов на бирже NYMEX возросло в 1,8 раза по сравнению с данными января.

Стоит отметить динамику рынка нефти в зависимости от динамики пары евро/доллар. В этом году нефть практически полностью зависит от валютного рынка.

Как видно из графика, большую часть времени года кривые Brent и EUR/USD повторяют друг друга. Причем, основные колебания на валютном рынке проходили на фоне новостей о состоянии экономик европейских стран. Проблемы государственного долга нарастали в разных частях Европы – в Португалии, Испании, Италии, Ирландии, Греции. Когда проблемы суверенного долга находили некоторое положительное разрешение, евро начинал укрепляться, заставляя дорожать и нефть. По мере поступления негативных сообщений, евро слабел по отношению к доллару, равно как и падала стоимость нефти. Коэффициент корреляции составил 0.66, что подтверждает сильную связь между инструментами. Таким образом, мы видим, что рынок нефти в 2011 году очень сильно зависел от проблем суверенного долга стран Евросоюза и от того, как быстро эти проблемы решались.

Относительно прогноза на 2012 год можем сказать, скорее всего, нефть пробьет уровень $120 за баррель уже в первом квартале. При возникновении определенных условий этот уровень может быть превышен до $140 или даже $150 за баррель. Следует вспомнить совсем недавний опыт – конец 2007 года, когда цена нефти составляла $94 за баррель, а уже к концу июня 2008 года она поднялась почти до $145. Правда, всем известно, чем это закончилось. Поэтому то, что сейчас реализует американское правительство, напоминает очередное надувание ценового пузыря. Так ФРС, реализовав масштабную программу по выкупу государственных облигаций на несколько сот миллиардов долларов, появление на рынке существенных финансовых ресурсов, которые будут и дальше стимулировать спекулятивный спрос на сырьевые товары со стороны биржевых игроков. Это, в свою очередь, еще больше усилит отрыв ценовой ситуации на рынке от реального состояния спроса и предложения. Ситуация на рынке по-прежнему будет оставаться напряженной. Многое будет зависеть в 2012 году и от действий ОПЕК. В 2011 году картель фактически не влиял на рынок, при этом руководство ОПЕК постоянно доводило до инвесторов успокаивающую мысль, что ее резерв составляет около 6-8 млн. баррелей в день, которые могут быть оперативно выведены на рынок в случае такой необходимости. Напомним, после кризиса 2008 года стабилизировать ситуацию удалось за счет сокращения квот почти на 4 млн. баррелей в день. ОПЕК сейчас действительно обладает большими возможностями для вывода рынка из состояния «перегрева», тогда как в 2008 году таких возможностей у картеля не было. Поэтому исключать ситуацию с возможным спадом цены так же полностью нельзя, ведь проблемная Еврозона как мы видим в этом году тянет на дно не только евро, но и рынок энергоносителей.